6月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年6月20日LPR報價為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均較此前下調10個基點。這是自去年8月以來LPR首次下調動作。

業內對本次LPR下調早有預期。此前，國有六大行及部分股份行先后下調了存款掛牌利率；6月13日央行下調7天期逆回購利率至1.9%，SLF利率同日下調；另外，作為LPR定價基礎的MLF操作利率于6月15日下調了10個基點。根據“政策利率-市場利率”傳導機制，6月LPR利率如期下調。

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業內人士表示，6月LPR報價下調，將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅度下行，進而激發實體經濟融資需求，提振投資和消費動能，助力房地產行業盡快實現軟著陸。

LPR報價下調符合市場預期

談及本次LPR報價下調的原因，東方金誠首席分析師王青認為，二季度以來經濟修復動力穩中偏弱，樓市也再度出現轉弱勢頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調節力度。其中引導實體經濟融資成本下調，進一步加大房地產行業支持力度，是當前提振經濟修復動能的一個重要發力點。

王青判斷，6月LPR報價下調將帶動企業和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅度下行。

值得注意的是，6月LPR報價兩個期限品種的下調幅度相同，這與市場預期略有差異。此前市場普遍預測5年期以上LPR報價下調幅度可能超過MLF利率的下調幅度，即超過10個基點。

對此，中信證券(600030)研究團隊認為，在當前的首套住房貸款利率政策動態調整機制下，部分城市可以因城施策自主調整房貸利率下限，不一定要受制于5年期LPR的調整幅度。未來一線城市的房貸利率下降幅度可能相對較小，而二三線城市的房貸利率降幅可能更大。

后續可能會進一步出臺其他穩樓市措施，包括二手房貸利率靈活調整機制等。

預計未來將有更多穩增長政策落地

6月16日，國常會圍繞“加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險”四個方面研究提出一批政策措施。會議強調，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。

隨著本輪政策利率降息暫時告一段落，民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬預計，后續將有財政、貨幣、就業等政策加碼協同發力，以促進需求進一步修復。

溫彬認為，可期待的政策空間或包括：一是財政赤字和專項債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發行量，以補充項目資本金，支持基建投資。減稅降費等舉措進一步出臺，擴大降成本的空間。

二是“金融支持房地產十六條”之后，房地產接續性政策有望繼續出臺，以防范債務風險，加快房地產鏈條良性循環；更大力度推進“保交樓”，進一步壓實地方政府責任，推動銀行在商業化原則基礎上加大金融支持。

三是結構性貨幣政策工具、支持大宗消費等領域政策有望加碼，促進制造業投資尋找結構性新動能、縮小短板領域的差距、更好發揮消費的“壓艙石”作用。

四是通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩妥化解地方隱性債務，避免產生進一步金融風險。

華西證券（002926）銀行首席分析師劉志平認為，后續一些穩增長的配合政策陸續推出可期，將有效帶動整體經濟的增長動能，提升經濟增長的預期，同時商業銀行的信貸需求和整體信用風險也有望得到邊際改善。

下半年5年期LPR報價下調仍有可能

至于下半年LPR走勢如何，王青認為，預計1年期LPR報價將與MLF操作利率保持聯動調整模式，5年期以上LPR報價可能單獨下調。

王青表示，在物價水平持續溫和的前景下，若需要進一步加大逆周期調控力度，未來政策性降息還有空間，由此下半年1年期LPR報價也存在下調可能；5年期以上LPR報價方面，單獨下調的直接動力或將包括央行有可能繼續實施降準，以及存款利率還有一定下調空間等。

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