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自從2022年房地產(chǎn)暴雷事件發(fā)生后，房地產(chǎn)對鋼材的需求量明顯下滑，拖累鋼價下行，而今年隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，市場需求有所恢復(fù)，特別是基建需求表現(xiàn)相對較好。房地產(chǎn)與基建項目對于盤螺的需求差異化較大，因此房地產(chǎn)與基建項目的需求量不同影響了市場盤螺與螺紋鋼的價差。一般而言，房地產(chǎn)項目對于盤螺的需求比例要高于基建項目，房地產(chǎn)對盤線的需求用量約占24%，基建則在2%2-10%之間，因此在房地產(chǎn)弱勢背景下，盤螺與螺紋鋼的價差處于相對低位，具體表現(xiàn)如下圖：

2022年7月份，全國主要市場均價盤螺-螺紋鋼價差從270元/噸左右開始下調(diào)，截止到10月份，價差調(diào)整至160元/噸左右，累計下跌幅度110元/噸左右。因鋼廠生產(chǎn)盤螺與螺紋鋼的成本差在150元/噸以上，生產(chǎn)盤螺積極性下降，盤螺庫存減少，盤螺-螺紋鋼價差修復(fù)，到12月份又回升至250元/噸左右，近期則基本處于200元/噸左右的水平。對于北京市場而言，盤螺與螺紋鋼的價差走勢表現(xiàn)也與全國的類似，具體表現(xiàn)如下：

2020-2022年北京市場盤螺與螺紋鋼價差的年均值分別為175元/噸、286元/噸、221元/噸，目前的價差為200元/噸左右，略高于往年同期水平，不過低于2021、2022年的平均水平。2023年年后盤螺與螺紋鋼的價差表現(xiàn)較為穩(wěn)定，此價差水平也是部分鋼廠盤螺與螺紋鋼生產(chǎn)成本的差值。往年價差較大時一度達到430元/噸，價差低位時也曾出現(xiàn)過近乎持平的情況，即盤螺-螺紋鋼價差的波動較為劇烈。往年一季度盤螺-螺紋鋼價差處于較低水平，二季度一般會修復(fù)性上漲，在今年這種情況下，未來一段時間此價差如何演變，對于市場來說能否有操作空間，主要可以從庫存以及未來的生產(chǎn)變化等方面來探討。

庫存方面：截至2023年3月9日，北京建材市場盤線庫存量為7.82萬噸，占總庫存的比例為8.75%，此比例處于近幾年同期偏低水平，并且低于2019-2022年的年平均水平，即當(dāng)前的盤線庫存量較低，市場壓力較小，另外今年房地產(chǎn)的整體表現(xiàn)會較2022年略有改觀，盤線的需求占比或較去年有所提升。

生產(chǎn)方面：目前盤螺-螺紋鋼的價差在200元/噸左右，基本與部分鋼廠的生產(chǎn)成本差值接近，另外目前品種線效益略強于盤螺，因此短期除個別鋼廠的前期檢修的盤螺產(chǎn)線計劃復(fù)產(chǎn)外，其他鋼廠盤螺的生產(chǎn)積極性難有提高，盤線的整體產(chǎn)量增加有限。

綜合而言，目前北京市場盤線庫存量處于較低水平，且短期鋼廠盤線生產(chǎn)難有增量，即市場的盤線供應(yīng)量不大，庫存占比較小，不過在房地產(chǎn)需求未見明顯好轉(zhuǎn)前，市場的終端需求難有改觀，且市場投機需求也難會選擇盤螺品種，因此預(yù)計短期本地市場盤螺-螺紋鋼價差或依然保持此低位，很難像往年一樣穩(wěn)步擴大。

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