達利歐選擇建立一套新的治理體制

達利歐決定放手。

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全球知名對沖基金橋水基金(Bridgewater)當地時間10月4日對外宣布，公司控制權已由創始人達利歐(Dalio)轉移到運營董事會，達利歐辭去聯席首席投資官職務。聯席首席執行官尼爾.巴迪(Nir Bar Dea)表示，“達利歐已不再擁有最終決定權?！彼Q，“這是一個重大變化。”

出生于1949年的達利歐，今年已73歲。1975年，時年26歲的達利歐在他的兩居室公寓創立橋水基金。在他的帶領下，橋水蜚聲業內，是全球管理規模最大的投資機構之一。截至2022年3月，橋水管理規模已超1500億美元，折合人民幣已過萬億大關。

2010年，他便啟動了交接計劃。此后，達利歐通過賣出公司股份、卸任聯席CEO等為退居二線作準備，原本計劃用兩年完成這一計劃。市場人士評價，橋水今年亮眼的表現是達利歐退居二線的有利時機。

2021年12月，橋水基金宣布成立運營董事會，該運營董事會負責橋水基金日常運營，這一董事會由首席投資官、獨立董事、職工代表董事等組成。2022年1月，董事會選擇尼爾.巴迪和馬克.貝托里尼(Mark Bertolini)擔任聯席首席執行官。今年2月，橋水完成最后一步，敲定權利過渡協議，并稱會在接下來的時間完成一些法律步驟和監管要求。

“由創始人領導的公司轉型為由員工擁有和控制的持久機構，我們共同完成了鮮少有公司或創始人完成的事情?！睒蛩鸨硎?。一般而言，基金公司面臨控制權轉換時，要么將對沖基金轉變為家族企業，要么選擇關停。達利歐選擇建立一套新的治理體制，以確保無論誰領導企業，橋水都會保持獨特的風格和高標準。

橋水控制權轉移，并不意味著達利歐就完全退休。達利歐在橋水保留董事會席位，還將擔任首席投資官導師。

達利歐說話，市場愿意傾聽。不過，有些觀點也難免被認為過于極端。2020年1月，他出席達沃斯全球經濟論壇，公開喊出“現金就是垃圾”。當時，標普500指數正向3393.52的歷史高點奔去。

不過，他在近日已改變了這一看法，不再認為“現金是垃圾”，指出當前短期利率處適當水平。達利歐分析認為，因現有利率水平和美聯儲縮表，現金“現在大致是中性”，持有現金“不是極好也不是極差的交易”。

達利歐和中國淵源已久。上世紀80年代，他就受邀訪問中國。近年，達利歐加快布局中國市場，表態將繼續成為中國的長期投資者。

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1984年，達利歐第一次受邀前往中國，見證了中國金融行業數十年的發展。近年，達利歐多次前往中國出席公開活動，橋水也不斷加碼中國市場。橋水2016年3月已在上海自貿區注冊橋水(中國)投資管理有限公司，2018年6月在基金業協會備案，2018年10月發行了首只私募產品。目前，橋水中國在管基金3只，管理規模超過100億元。

達利歐多次公開表示看好中國資產的投資價值。

橋水基金官網一篇名為“對中國的看法”的文章寫到，橋水訪問和研究中國經濟和金融市場的演變已超30年。未來，中國將繼續成為全球經濟和金融活動的推動者，為全球投資者進入大型、流動性強、高度多樣化的市場提供難得機會。

橋水基金重倉百度、拼多多、蔚來等中概股。今年二季度，橋水基金還加倉了百度、蔚來，期末持股市值分別為1.7億美元、1.20億美元。

橋水的新故事如何續寫成為市場關注焦點。絲路社會科學研究院產業發展部主任仇文旭認為，橋水的投資決策工作是通過橋水自身建構并不斷完善的模型來理解現狀與預測未來趨勢。橋水對中國的信心更多來自達利歐的理性分析，而不是因其個人偏好所帶來的良性預期。

IPG中國首席經濟學家柏文喜向時代周報記者表示，中國經濟基本面向好，發展前景可期，這些是橋水基金繼續重點布局中國的重要考量。

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