主要結論

1.示范房企經(jīng)營穩(wěn)健、基本面相對良好。

【資料圖】

2.房地產(chǎn)供給側“穩(wěn)預期”目標明確。

3“因企施策”體現(xiàn)監(jiān)管層維護房地產(chǎn)市場良性發(fā)展的堅定意志。

近日，市場消息稱監(jiān)管機構計劃通過指定國企擔保和承銷為示范房企提供流動性支持。陜國投房地產(chǎn)研究團隊對相關企業(yè)特征與政策含義進行解讀，供公司展業(yè)參考。

1.流動性支持示范房企的政策歷程

5月《陜國投房地產(chǎn)月報》指出，市場供給側融資政策出臺新方案：碧桂園、龍湖、美的等民營房企被選定為示范房企，在發(fā)行債券時同步創(chuàng)設信用保護工具，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對優(yōu)質民營房企市場融資功能的支持，有效提升了市場信心。

8月16日，市場消息稱，流動性支持措施將進一步升級，涉及房企可能還將包括遠洋和金地，中債信用增進投資公司將對示范房企的中期票據(jù)開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”。

2.示范房企的特征

● 經(jīng)營風格相對穩(wěn)健。根據(jù)2021年年報數(shù)據(jù)，示范房企多數(shù)為“綠檔”，少數(shù)“黃檔”房企的凈負債率、現(xiàn)金短債比指標表現(xiàn)良好。

表1 示范房企“三道紅線”分類

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理

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● 基本面情況相對良好。此次預計新增的兩家房企中，遠洋擁有國企背景，股東實力雄厚，且擁有北京等核心城市的優(yōu)質寫字樓。金地重點深耕高能級城市，業(yè)務布局合理。

● 面臨市場信心危機。當前部分房企面臨市場信心沖擊，龍湖、遠洋等房企的市場傳言對其股價已造成沖擊。

3.政策含義解讀

上半年以來，監(jiān)管部門持續(xù)推動示范房企融資凸顯兩大信號：

第一，及時的流動性支持，體現(xiàn)房地產(chǎn)供給側“穩(wěn)預期”目標明確，民營房企仍具有發(fā)展?jié)摿ΑＬ岢鍪痉斗科笈c融資擔保旨在緩解當前市場中民營房企的融資難問題，有助于穩(wěn)定融資市場對優(yōu)質民營房企的發(fā)展預期。尤其是在部分優(yōu)質房企面臨市場信心不足時，及時優(yōu)化融資環(huán)境有助于提振市場信心。

第二，“有所為有所不為”，體現(xiàn)維護房地產(chǎn)市場長期良性發(fā)展的堅定意志。提供良好的融資條件旨在流動性支持，并非無條件“放水”，并非有危機就“出手”。只有經(jīng)營穩(wěn)健、基本面相對良好的優(yōu)質房企才能夠獲得融資支持。該舉措體現(xiàn)出監(jiān)管層堅定的維護行業(yè)穩(wěn)定、安全發(fā)展的目標。房地產(chǎn)行業(yè)盲目擴張、“大而不倒”的時代已經(jīng)過去，穩(wěn)健經(jīng)營、注重資產(chǎn)質量將成為房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢。

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