小摩發(fā)布研究報告稱，予希慎興業(yè)(00014)和恒基地產(chǎn)(00012)“減持”評級，目標價分別為23.3港元及32.1港元。

報告中稱，希慎興業(yè)收購永利星25%股權(quán)，以發(fā)展土瓜灣庇利街╱榮光街住宅項目，雖然這或會引發(fā)市場對希慎興業(yè)由發(fā)展銅鑼灣商業(yè)項目，轉(zhuǎn)至多元化發(fā)展住宅項目的關(guān)注，但該項目的回報狀況具有吸引力。該行認為，恒基地產(chǎn)會作出共同發(fā)展的決定，主要是由于其在收購中環(huán)辦公地塊后的負債水平相對較高。

該行估計，希慎興業(yè)可以從此次投資中產(chǎn)生約6.54億元的利潤或21%的資本回報率，現(xiàn)金流周期則為3至4年。該行表示，考慮到回報情況和集團去年上半年的凈債務負債率僅為8.2%，這個決定對集團來說具有經(jīng)濟意義。另外，該行認為，恒基地產(chǎn)極有可能尋找要處置的項目或資產(chǎn)，以便為未來的投資創(chuàng)造更多空間，這或?qū)ǔ鍪坌轮协h(huán)海濱商業(yè)項目少數(shù)股權(quán)的可能性。

關(guān)鍵詞： 興業(yè)