近日，央行和銀保監會近日聯合出臺《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》，鼓勵銀行業金融機構穩妥有序開展房地產項目并購貸款業務，支持優質的房地產企業按照市場化原則兼并收購重點房地產企業的項目。

市場人士指出，此舉有利于緩解房企流動性壓力，后續房企間并購有望逐步放量，行業格局有望重塑，優質房企的優勢將再擴大。根據Wind統計，截止12月19日，今年四季度房地產行業并購金額2,678.4億元，環同比分別增長103%、71.5%。

中金公司研報指出，近期中共中央政治局會議和中央經濟工作會議先后表態“支持合理住房需求”、“促進良性循環”，后市政策力度可期，基本面指標將逐步企穩回升，帶動行業預期和信心不斷修復，最終實現良性循環。預計后市購房者觀望情緒好轉，中短期內重點城市房價下行趨勢有望得到遏制并逐漸企穩回升。

申萬宏源證券研報也指出，近期高層連續發聲強調維穩房地產、防控金融風險，隨后融資恢復正常，多地因城施策陸續出臺，預計后續行業將演繹三階段發展，行業加速出清后格局優化，將利好于國企龍頭和優質民企。

中資美元地產債定價將更趨公允合理

市場人士指出，國內政策層面持續釋放趨暖信號后，后續行業底部將逐步出現，銷售好轉將帶動企業自身造血能力改善，發行人還款意愿也將有所提升，中資美元地產債定價將更趨公允合理。

安信證券固收分析師池光勝指出，從一級發行來看，11月以來隨著政策支持力度加大，地產債發行金額明顯增多，但以國企為主。12月以來少數民企一級發行破冰，主要包括濱江、龍湖、碧桂園等。

此外，銀行間品種募集資金用途放寬，發行以國企為主。11月下旬以來，部分房企在銀行間市場新發地產債資金用途拓寬到償還銀行貸款等，發行以國企為主，包括保利、招商、首開、華發、綠城、金地等。民企用于非借新還舊的債券發行相對較少，主要包括龍湖等。

從近期債券審核進度看，12月以來各品種地產債審核均有所加快，包括前期發行較緩慢的供應鏈ABS、尾款ABS等，審核推進項目集中于國企，民企項目主要集中于旭輝、碧桂園、龍湖等部分主體。

華泰證券研報指出，近期涉房融資初步企穩，一級發行逐步恢復，有望帶動發行人償債、投資人回流的良性循環。今年8月以來中資美元債大跌主要受我國房地產企業信用風險事件沖擊，目前隨著地產政策邊際轉暖市場情緒已有所修復，中資美元債指數在近兩月波動筑底。

關鍵詞： 房地產 風險處置 項目并購 市場化原則