夢(mèng)百合深耕記憶棉賽道，始終重視研發(fā)投入與全球產(chǎn)能布局，從而奠定產(chǎn)品與成本優(yōu)勢(shì)。依托ODM/OEM業(yè)務(wù)起家，2019年?duì)I收已達(dá)38.3億元，并已開(kāi)始向OBM轉(zhuǎn)型。

近兩年來(lái)，夢(mèng)百合的外部環(huán)境及內(nèi)部體系都出現(xiàn)了顯著變化，在二輪反傾·銷(xiāo)落地及公司管理體系改善的雙輪驅(qū)動(dòng)下，海外銷(xiāo)售及自主品牌都將迎來(lái)新一輪爆發(fā)，2021年公司凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)53%至8億。

產(chǎn)品矩陣不斷豐富，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。夢(mèng)百合以記憶棉產(chǎn)品為核心，不斷增加沙發(fā)、電動(dòng)床、臥具等協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)的產(chǎn)品品類(lèi)，并都維持了較高的增速。

二輪床墊反傾·銷(xiāo)落地后，將承接?xùn)|南亞淘汰產(chǎn)能訂單

2021年，美國(guó)因二輪反傾·銷(xiāo)，將有約242萬(wàn)張記憶棉床墊無(wú)法再?gòu)臇|南亞進(jìn)口(占美國(guó)記憶棉床墊消費(fèi)量28%)，訂單將快速向擁有美國(guó)產(chǎn)能布局的企業(yè)集中。

夢(mèng)百合在美國(guó)市場(chǎng)布局有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，美國(guó)工廠模式已跑通。目前已規(guī)劃產(chǎn)能約27億人民幣，市場(chǎng)份額有望從2019年的4%提升至2021年的雙位數(shù)，同時(shí)，夢(mèng)百合有望借助Mor打開(kāi)美國(guó)自主品牌銷(xiāo)售的局面。

記憶棉床墊滲透率不足5%，對(duì)比美國(guó)的50%有10倍空間

記憶棉床墊當(dāng)前在國(guó)內(nèi)的滲透率不足5%，隨著國(guó)人對(duì)床墊理解的提升，記憶棉床墊市場(chǎng)有望迎來(lái)爆發(fā)且空間廣闊。

2021年，預(yù)計(jì)夢(mèng)百合國(guó)內(nèi)自建經(jīng)銷(xiāo)商通路的收入有望突破6億，門(mén)店突破1300家，躋身床墊品牌第一梯隊(duì)行列。

海外屬地化采購(gòu)后，原材料波動(dòng)顯著減少

目前公司海外產(chǎn)能均采用屬地化采購(gòu)(占比約55%)，而海外化學(xué)品價(jià)格波動(dòng)較小。

復(fù)盤(pán)來(lái)看，公司的毛利率相較原材料的大幅波動(dòng)顯現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，一部分源于公司的存貨管理，一方面源于公司的議價(jià)能力。

此輪反傾·銷(xiāo)下公司產(chǎn)能的稀缺性使得議價(jià)力提升，有望支撐公司盈利能力。

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